第32章 第一次加班（1/2）
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入职第三周，林述接到了第一个正式任务。
那天早上，苏晚把一摞文件放在他的桌上，厚度足有三厘米，像一块被压实的砖头。文件的封面上印着华信通信设备公司行业研究报告（内部资料），
这是你的第一个任务，苏晚说，声音很轻，但有一种职业性的沉稳，协助我做一份行业研究，为华信通信的投资决策提供支持。王总监下周要向投委会汇报，我们需要在周五之前拿出初稿。
林述翻开文件，里面密密麻麻的数据、图表、行业分析，像一群黑色的蚂蚁在白色的背景上爬行。他的心跳加速了一瞬，像有一只兔子在胸腔里乱撞——这是他第一次接触真实的项目，第一次面对真实的客户，第一次把自己的名字和投资决策这四个字联系在一起。
我分配一下任务，苏晚拉过一把椅子，坐在他旁边，手指在文件上快速滑动，像一位经验丰富的将军在地图上指点战局，你负责三部分：第一，整理华信过去五年的财务数据，包括营收、利润、现金流、资产负债；第二，分析它的三个主要竞争对手，找出各自的优劣势；第三，收集最近三年国家关于通信设备行业的政策文件，整理成摘要。
她顿了顿，目光在林述脸上停留了一瞬，那目光里有一种他读不懂的东西——是期待？是考验？还是某种更深沉的、压在心底的复杂。有问题吗？她问。
没有，林述说，声音比他自己预想的要稳。
苏晚站起来，把椅子推回原位，今天开始，有问题随时问我。但我要提醒你——她转过身，看着他，目光直视他的眼睛，像一把刀直直地刺过来，数据要准，分析要深，结论要经得起质疑。投资部不养做表面功夫的人。
林述点点头，没有说话。他想起王总监说投资部不养闲人时的审视，想起自己说时的坚定。他打开Excel，开始工作。
第一天，他整理财务数据。华信的财报有几百页，每一页都密密麻麻地印着数字、表格、注释。他把关键数据一个一个地敲进Excel，营收、净利润、经营现金流、资本支出、资产负债率……像一位勤劳的矿工，在数据的矿脉里挖掘、筛选、提炼。他的手指在键盘上快速敲击，眼睛盯着屏幕，生怕漏掉任何一个数字。
但数据太多了。他做到晚上七点，才完成了三年的数据整理。办公室里的人陆续离开，键盘声、电话声、聊天声渐渐消失，只剩下空调的嗡嗡声和窗外城市的隐约喧嚣。他抬头看了一眼，苏晚还在，她的工位上亮着一盏台灯，屏幕的蓝光映在她的脸上，像一层冰冷的霜。
还不走？苏晚问，头也不抬。
没做完，林述说，声音有些干涩。
别太晚，苏晚说，明天继续。
他做到九点。地铁末班车是十一点，他还有时间。他保存文件，关电脑，走出盛恒大楼。城市的灯火亮起来，像一片流动的星海。他站在楼下，深吸一口气，空气里弥漫着一种潮湿的、带着桂花甜香的气息。他想起老家，想起村口的老槐树，想起母亲在灯下纳鞋底的情景。那些记忆像是一幅幅被水洇湿的画，模糊而遥远。
第二天，他分析竞争对手。三家公司，每家都有几十页的资料，包括财报、新闻报道、行业分析、专利数据。他需要做对比矩阵，找出各自的优劣势，还要预测未来的竞争格局。他做到晚上十点，办公室里只剩下他和苏晚。
苏晚走过来，手里端着两杯咖啡，纸杯上印着盛恒集团的logo，是楼下咖啡机的那种，廉价的、速溶的、带着一股焦糊味的咖啡。她把其中一杯放在林述桌上，自己靠在隔板上，看着他。
进度怎么样？她问。
竞争对手分析做了一半，林述说，揉了揉发酸的眼睛，政策文件还没开始。
明天我帮你看看竞争对手的部分，苏晚说，政策文件我来，你集中精力做财务模型。
什么模型？
DCF，苏晚说，现金流折现模型。估值的基础，你迟早要学。
林述点点头，心里涌起一种奇怪的、近乎惶恐的复杂。DCF，他在课本上见过这个词，知道它是估值的核心工具，但从未实际操作过。那些公式、那些假设、那些参数，像一团纠缠在一起的线，找不到线头。
第三天，他做到晚上十一点。办公室里只剩下他和苏晚，像两株被遗弃在荒野里的植物，在空调的冷风中默默生长。他的眼睛干涩得发疼，像是有沙子在里面磨。他的手指在键盘上敲击，但速度明显慢了下来，像一台被过度使用的机器，齿轮开始磨损。
他遇到了一个问题。DCF模型中的自由现金流计算，他查了资料，看了视频，还是不懂。自由现金流等于经营现金流减去资本支出，但资本支出怎么界定？是只算固定资产投资，还是也包括研发投入？折现率怎么定？是用WACC（加权平均资本成本），还是根据行业特点调整？终值怎么估？是用永续增长模型，还是退出倍数法？
他对着屏幕发呆，光标在Excel的单元格里闪烁，像一只被困在笼子里的萤火虫，忽明忽暗。他犹豫要不要问苏晚——问了，显得自己很笨；不问，又做不下去。他的手指无意识地敲打着桌面，发出一种单调的、令人烦躁的响动。
看你对着屏幕发呆半天了，苏晚的声音从旁边传来，带着一种淡淡的、近乎调侃的笑意，什么问题？
林述转过头，看见苏晚站在他身后，手里端着两杯咖啡。她把其中一杯递给他，纸杯温热，带着一股焦糊的香气。她的目光落在屏幕上，看着那个空白的DCF模型表格，嘴角浮起一个淡淡的笑。
DCF模型，林述说，声音有些干涩，像是从喉咙里抠出来的，我不太懂。
苏晚没说话，只是拉了一把椅子，坐到他旁边。她的身体离他很近，他能闻到她身上淡淡的香水味——雨后的森林，清新而遥远。她的手指在键盘上敲击，打开一个空白的Excel，像一位经验丰富的钢琴家，在演奏一首复杂的乐曲。
DCF是估值的基础，她说，声音很轻，但每一个字都清晰得像是在宣誓，你迟早要学。我跟你讲一遍，你认真听。
她开始演示。自由现金流的计算——从EBIT出发，加上折旧摊销，减去资本支出，减去营运资本的增加，一步一步，像在搭建一座精密的积木城堡。折现率的确定——WACC的计算，债务成本、权益成本、税率、资本结构，每一个参数都有来源，每一个假设都有依据。终值的估算——永续增长模型，增长率怎么定，不能超过GDP增速，不能低于通胀率，要符合行业特点。
她讲得很慢，每一个步骤都解释清楚，还举了例子。她打开华信的财报，指着上面的数字说：你看，去年的资本支出是12.3亿，其中8.5亿是固定资产投资，3.8亿是研发投入。在我们的模型里，研发投入算不算资本支出？要看情况。如果是费用化的研发，不算；如果是资本化的研发，要算。华信的政策是——
她的手指在屏幕上滑动，像一位经验丰富的导游，在带领他穿越一片复杂的、从未涉足的领地。林述一边听一边记笔记，钢笔在纸上快速移动，像一条被惊扰的蛇。他问了七八个问题——关于折现率的调整、关于终值的增长率、关于敏感性分析、关于情景假设。苏晚一一回答，语气不急不慢，但每一句话都说得清清楚楚，像是一颗颗被精心挑选过的珍珠，串成一条完整的项链。
讲完已经十一点半了。办公室里的灯自动调暗了一半，像是一个被催眠的巨兽，开始进入浅睡。窗外的城市灯火依然璀璨，像一片流动的星海，但远处的楼宇里，许多窗户已经黑了，像是一颗颗熄灭的星。
今天就到这吧，苏晚说，站起来，活动了一下肩膀，脊椎发出轻微的咔咔声，像是一串被拨动的算珠，明天你再自己做一遍，有问题继续问。
谢谢苏晚，林述说，声音有些干涩，但带着一种真诚的、近乎笨拙的感激。
不用谢，苏晚说，把椅子推回原位，这是我应该做的。带你是我接的任务，把你带出来是我的责任。
两人一起下楼。电梯里，镜面门上映出他们的倒影——苏晚的深蓝色连衣裙，林述的深灰色西装，两个人站在一起，像一幅精心构图的肖像画。林述看着那个倒影，想起一年前自己在地铁里看到的倒影——洗得发白的蓝色衬衫，黑色棉袄，解放鞋，蛇皮袋。那时候他什么都没有。现在，他有了一份工作，有了一个愿意教他DCF模型的人，有了一种被认可的、近乎虚幻的归属感。
在楼下分别时，苏晚突然停下脚步。她转过身，看着林述，目光里有一种他读不懂的东西——是期待？是审视？还是某种更深沉的、压在心底的复杂？
林述，她说，声音很轻，像是从很远的地方飘来的，你知道我为什么推荐你来盛恒吗？
林述愣住了。他看着苏晚，看着她的眼睛，看着她的嘴唇微微张合。他想起面试时她说深呼吸，你行时的短信，想起她说能力和努力是最好的背景时的眼神。他想起自己在快递站分拣包裹的情景，想起自己晕倒的那一刻眼前一片漆黑。
为什么？他问，声音很轻，像是一片落叶飘落在水面上。
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