第30章 原来真正的投资人看的是这些（1/2）

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会议重新开始。

许澜很快发现。

顾川的状态变了。

此前谈判时，他会看很久。

遇到复杂条款，有时还会让景辰法务重新解释。

现在。

他翻页速度明显快了。

而且每次停下来的地方，都有点危险。

“先看这里。”

顾川把协议转过去。

手指落在员工期权池条款上。

“融资完成前，员工期权池要从目前5%补到15%。”

贺知远点头。

“这个刚才说过。”

“我之前觉得合理。”

顾川道。

“公司确实要留人才。”

“问题在‘融资完成前’。”

会议室安静一点。

顾川拿起笔，直接在纸上算。

“当前股权按照一百算。”

“我18%。”

“创始团队82%。”

“如果先把期权池扩出来，再让景辰进场。”

“新增出来的10%，稀释压力全部由我们老股东承担。”

“景辰进来以后直接享受现成池子。”

贺知远一愣。

公司法务也重新低头看条款。

顾川继续：

“如果是融资后补池。”

“新增投资人一起承担后续稀释。”

“两种写法只差几个字。”

“最后我们少的股份完全不同。”

这就是第一个真正隐藏得很深的点。

期权池本身合理。

公司想招核心人才，必须留股份。

可什么时候扩池。

谁承担稀释。

都是钱。

许澜看着顾川。

“行业里融资前补池很常见。”

“常见不等于我必须接受。”

顾川很平静。

“可以扩。”

“比例重新谈。”

“稀释不能全部压老股东。”

许澜没有反驳。

“继续。”

她现在有点好奇顾川还看出什么。

“第二个。”

顾川翻到反稀释。

“刚才我只看到完全棘轮太重。”

“现在再看。”

“触发范围也太宽。”

协议规定。

只要未来融资价格低于景辰本轮价格，就可能触发价格重置。

其中连员工激励、战略合作等特殊发行都没有完全排除。

这意味着未来公司为了引入关键人才，或者做一笔战略换股，都可能碰到雷。

“如果下一轮市场环境不好。”

顾川用笔点了点。

“公司为了活下去低估值融资。”

“景辰受到完全保护。”

“谁承担代价？”

“创始团队。”

“我。”

“未来新投资人。”

“最终结果就是下一轮没人愿意进。”

资本最怕资本。

一份过度保护前一轮投资人的协议，可能直接把后一轮吓跑。

许澜点了下桌面。

“你想改成什么？”

“广义加权平均。”

顾川回答得很快。

“同时把员工激励、并购对价、董事会批准的战略发行排除出去。”

这次。

景辰法务真正抬头了。

如果说前面那些问题，一个认真补课的人也可能抓到。

这个修改方案已经相当专业。

许澜眼神明显更深了一点。

“第三个呢？”

顾川翻到董事会与重大事项。

“这里。”

景辰要求获得一个董事席位。

这本身很正常。

问题在后面的重大事项否决权。

年度预算。

高管任免。

新增融资。

核心业务调整。

对外投资。

金额较大的合同。

覆盖范围太宽。

其中几个事项甚至只要景辰董事不同意，就无法通过。

“投资人有监督权，我接受。”

顾川看向许澜。

“可这份写法最后会让投资人从副驾驶一路伸手摸方向盘。”

贺知远嘴角抽了一下。

这比喻怎么听着有点熟悉。

果然是刚从车友会圈出来的人。

“产品怎么做。”

“公司招谁。”

“什么时候扩张。”

“核心经营决策还是得让创始团队负责。”

顾川道。

“景辰可以对融资、关联交易、大额担保这些真正影响股东利益的事情保留否决。”

“日常经营权限缩回去。”

许澜靠在椅背上。

半天没说话。

说实话。

这份Ter Sheet确实偏投资人友好。

谈判嘛。

一开始谁都往自己有利的方向放。

等对方来砍。

她没想到的是。

昨天顾川还只能抓住几个大概。

今天重新坐下来。

像换了个人。

“顾先生。”

景辰那名投资副总终于开口。

“你以前真的没在基金工作过？”

“没有。”

“做过FA？”

“没有。”

“家里有人做投资？”

“我爸修车。”

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