第62章 等他攒够底气（2/2）

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林深想了想。“能。万国是行业龙头，银行愿意借，资本市场也愿意给。问题是成本——融资成本高会侵蚀利润。”

苏晚点了点头，忽然想起什么。“对了，你去现场的时候有没有注意他们机柜的功率密度？”

“功率密度？”

“就是每个机柜能装多少台服务器。功率密度越高，同样的机房面积能塞更多算力。万国在这方面的技术，行业领先。这意味着单位成本比别人低——电费按度算，但租金按平方算，密度越高，平摊到每台服务器上的租金就越少。”

他坐回工位，把苏晚说的这两个点加进报告里，然后把整个框架从头到尾又理了一遍。写到估值那页的时候，他把目标价改了——不是原来的四成空间，是五成。

他在现场看到的东西，那个跳动的功耗数字、孙主管说“两小时修好”时的笃定、小王说“好多机构来调研”时语气里的意外，值这多出来的十个点。

周五上午，他把最终版报告终于写好了，从行业空间到竞争格局，从财务分析到现场验证，从风险提示到估值建议。

他翻到核心逻辑那一章，又看了一遍自己写的三条：需求拐点——AI算力需求爆发，昆山一期实时功耗半年涨了两成，是最真实的需求信号。供给壁垒——万国规模最大，客户最稳，机柜在一线城市，新进入者短期赶不上。预期冰点——市场对万国的担忧集中在负债率和亏损上，股价已经反映了最悲观的预期，一旦业绩反转，估值修复空间很大。

他保存文档，靠在椅背上，把报告发给了江哲。邮件正文只写了一行字：“万国数据最终版，请查收。”

几分钟后，江哲回了两个字：“收到。”

林深靠在椅背上，窗外金融城的阳光开始西斜，照在玻璃幕墙上反射出金色的光。他脑子里开始转另一件事——华微。万国数据的报告交了，下一步就是华微。但华微还需要等。等三季报，等信号变强。

他掏出手机，打开那个名为“重点观察”的自选列表。华微电子的股价还在底部，成交量还是那副死样子。他盯着那个代码看了很久，想起沈瑶说的那句话，“一年。说话算话。”他还有十一个月。够他等华微起来，够他等万国的报告通过，够他攒够去见沈瑶父亲的底气。