第64章 定价权（1/2）

全球路演如同一场密集的马拉松，从香港到新加坡，从伦敦到纽约，林一和他的团队穿梭在玻璃幕墙的森林之间，重复着核心的故事，应对着各种角度刁钻的提问。市场的反馈开始出现微妙的分化。

一方面，红星“技术+人文”的独特叙事，确实吸引了一批注重长期价值、对“中国智造”升级故事有信心的长线基金和产业投资者。他们看中的是红星在特定细分领域的技术壁垒，以及其在欧洲市场突破所代表的全球化潜力。几家颇具分量的基石投资者基本锚定，提供了初步的订单支持。

但另一方面，那些匿名报告的阴影，如同盘旋在盛宴上方的乌鸦，其影响正在显现。部分对冲基金和短线交易员对红星的定价区间表现出明显的抵触情绪。

在纽约最后一场大型路演会上，一位戴着无框眼镜、表情精明的基金经理毫不客气地指出：“林先生，你们将自身定位为技术领导者，但根据我们的模型，你们目前的定价市盈率，已经超过了国际巨头奥创电子在相同业务板块的估值水平。请问，你们的技术领先，具体能在未来三年内，转化为多少额外的市场份额和利润溢价？你们的估值依据，是否过于依赖‘故事’，而忽略了现实的竞争压力？”

问题尖锐，直指核心。会议室里所有目光都聚焦在林一身上。

林一没有回避，他调整了一

“很好的问题。”他开口，语气不疾不徐，“首先，估值不是简单的数字对比。奥创是一家业务遍布全球多个领域的巨无霸，其估值反映的是其庞大而成熟的业务组合。而红星，我们聚焦于一个快速成长的专业赛道，并且，我们证明了自己有能力在这个赛道的尖端领域实现突破，并获取订单。”

他话锋一转，语气变得更具冲击力：“其次，关于技术领先的转化。我不想空谈未来。我想请大家看一组现实的数据：我们新型电感在欧洲那家先锋客户的小型化基站项目上，帮助其整机能耗降低了18%。请注意，是18%。这个数字，是奥创当前同类产品无法企及的。这不仅仅是‘领先’，这是代际的差异。而这个差异，正在为我们打开之前被巨头垄断的、利润最丰厚的高端市场。”

他顿了顿，抛出一个重磅信息：“就在昨天，我们收到了欧洲另一家主流设备商的测试邀请，他们明确表示，是看到了我们首批产品的实测数据后做出的决定。市场，正在用订单为我们的技术‘定价’。”

他没有给出虚幻的承诺，而是用确凿的数据和正在发生的商业进展来回应。这番回答，既展现了自信，又提供了难以反驳的实证。

然而，资本市场的博弈远非一番慷慨陈词就能解决。路演结束后，负责全球协调的投行负责人面色凝重地向林一汇报：“林总，目前账簿上的订单，足以覆盖发行区间下限，但要达到我们理想的中上限……压力很大。特别是美国部分，一些机构明确表示，除非定价有‘足够吸引力’，否则他们不会下单。”

所谓“足够吸引力”，就是大幅折价。

团队内部出现了分歧。一部分人认为，当前市场环境复杂，又有做空舆论干扰，能够成功发行已是胜利，建议接受下限定价，确保“安全上市”。老周甚至私下对林一说：“小林，见好就收吧，先把钱拿到手最实在。股价以后还能涨回来！”

但林一坚决反对。

“如果我们此刻在定价上退让，就等于向市场承认，我们心虚，我们认可那些负面舆论。这会对上市后的股价表现造成长期的负面影响。”他在核心团队会议上，语气斩钉截铁，“红星的价值，必须得到公允的体现。这不是虚荣，这是为了公司长远的声誉和发展空间。我们必须争夺定价权！”

他做出了一个大胆的决定：暂不最终定价，延长一天登记建档时间。同时，他要求投行团队，重点向那些表示过浓厚兴趣、但还在观望的长期投资者进行最后一轮“攻坚”，向他们提供更详尽的、关于欧洲新测试邀请和下一代技术研发路线图的非公开信息，增强其信心。

这是一个冒险的举动。延长定价时间，可能会让市场解读为需求不足，导致潜在订单流失。

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