第134章 美林时钟（2/2）

她抬头看向柯景阳，眼底的锐利，多了几分温度：“调仓节奏不能太快，未来五个交易日内完成，每天减仓不超过5%，避免引起市场注意；同时，我会在模型里加入‘滞涨期强度’变量，用pI分项、大宗商品价格波动率、小微企业融资成本，这三个指标加权，重新计算政策概率。”

1. 美林时钟“过热期”、“滞涨期”切换逻辑：当经济数据出现“需求回落（如pI新订单下降）+通胀高企（如cpI\/ppI持续上涨）”的组合时，意味着经济从“高增长+高通胀”的过热期，开始向“低增长+高通胀”的滞涨期过渡。此时央行陷入“防通胀”与“稳增长”的两难，货币政策往往会“紧而不猛”，避免经济直接硬着陆。

2. 防御型板块核心逻辑

公用事业（水电、燃气、热力）：核心优势是“需求刚性加抗通胀属性”。作为生活必需品，其需求不受经济周期影响；同时，价格多由政府指导定价，在通胀周期中，可通过调价转移成本压力，业绩稳定性强，类似“类债券”资产。

必需消费（食品、饮料、日用品）：核心优势是“需求稳定加定价权”。无论经济好坏，消费者对食品、饮用水、洗漱用品等的需求，不会大幅波动；行业内，具备品牌力，和渠道优势的龙头企业，可通过提价将原材料成本，上涨的压力转移给下游，维持利润稳定。

屏幕上，代表进攻的科技股代码，被一个个拖进“减持列表”，红色的下跌箭头，在K线图上若隐若现；而代表稳健的公用事业，和必需消费龙头代码，被逐一加入“重点关注池”，绿色的均线，正缓慢向上发散。在市场还沉浸在过热狂欢的时刻，一场无声的阵地转移，已经在“观势”工作室里悄然启动。