第149章 分红（2/2）

事实证明，崔琰的眼光独具慧眼。进入 2012 年，格力电器继续高歌猛进。当年成功实现营业总收入 1001.10 亿元，成为中国第一家营收突破千亿的家电上市企业，归属于上市公司股东的净利润达到 73.8 亿元，同比大幅增长 40.92%。在业绩持续向好的推动下，格力电器股价稳步上扬。2012 年度权益分派方案为以公司现有总股本

股为基数，向全体股东每 10 股派 10 元人民币现金，这一丰厚分红方案让长期持有格力股票的投资者收获满满。以崔琰持有的 180万 股为例，2012 年可获得的现金分红为 180万元。

\"分红才是真金白银。\" 崔琰在笔记本上写下这句话时，笔尖在 \"2012 年格力 10 派 10 元\" 的字样上停顿了片刻。经历过 2011 年的熊市洗礼和 2012 年的结构性行情，他愈发明白，在货币政策收紧、市场风险偏好下降的年份，稳定的现金分红比虚无缥缈的成长故事更能抵御波动。打开行情软件，他将股息率超过 5% 的股票逐一标记，银行、公用事业、高速公路等板块的标的很快在屏幕上连成一片红色圆点。

最先进入视野的是工商银行。这家宇宙第一大行 2012 年净利润突破 2386 亿元，拟实施 10 派 2.39 元的分红方案，以当时 3.8 元的股价计算，股息率高达 6.29%。崔琰翻到财报附注，注意到工行连续五年分红率维持在 35% 以上，不良贷款率仅为 0.85%，在经济下行周期展现出极强的抗风险能力。

长江电力的年报让崔琰眼前一亮。这家水电龙头 2012 年实现净利润 84.7 亿元，分红方案 10 派 3.7 元，股息率 5.8%。更吸引他的是长江电力的独特属性 —— 三峡电站的发电量不受经济周期影响，现金流稳定得像县城的自来水厂。他特意标注了公司的资产负债表：负债率 53%，每年利息覆盖倍数超过 6 倍，这种财务结构在利率上行周期简直是天然屏障。\"夏天要用电，冬天要取暖，电永远卖得出去。\" 崔琰对着水电分布图喃喃自语。研究高速公路股时，崔琰拨通了省城张总的电话。宁沪高速 10 派 3.6 元的分红方案背后，是长三角密集的车流带来的稳定通行费收入。\"我上周从上海开车回来，阳澄湖服务区堵得水泄不通。\" 张总在电话里的笑声透过听筒传来，\"这些收费站就像印钞机，只要路还在，钱就不断来。\" 崔琰对着宁沪高速的 K 线图点头，这只股票在 2011 年熊市里仅下跌 12%，远低于大盘 21% 的跌幅，抗跌性已经过市场检验。

但并非所有高息股都能入他法眼。某只钢铁股虽然股息率高达 7%，但崔琰在查看其现金流量表时发现，经营活动现金流净额连续三年低于净利润，\"这种靠变卖资产凑出来的分红就像无源之水。\" 他果断将其从列表中删除，同时在旁边批注：\"分红必须源自主营业务利润，警惕财务洗澡后的虚假高息。\"