第794章 汇率机制杀疯了（2/2）

此言一出，现场顿时响起一阵热烈的议论声，众人情绪高涨，显然对此充满期待。

黄诚矩目光落在林天祖身上，语气带着几分挑衅：“这位先生，你还有什么要说的吗？”

“我有一个疑问。”林天祖神情冷静地直视黄诚矩，“近百年来，嘤国始终奉行离岸平衡战略，如今却主动融入欧洲一体化进程，不仅加入欧洲货币体系，今年二月更签署了马斯特里赫特条约。这与长期以来的国家战略明显相悖，为何会做出如此转变？”

黄诚矩微微一怔，显然没料到对方会提出这般犀利的问题。

“自八十年代起，嘤国经济长期萎靡，已有学者预警其或将陷入深度衰退。在加入欧洲货币体系前的两年里，CPI从5%攀升至8%，高利率政策对抑制通胀收效甚微，反而加剧了经济下行的压力。”

“面对两难局面：若维持高利率，经济将滑向萧条；若降低利率，又难以承受通胀失控的风险。唯一的出路似乎是降息放水以刺激经济，但这又会引发英镑贬值与资本外逃，进而诱发金融危机。”

“因此，嘤国政府试图借助外部机制稳定币值，选择加入欧洲货币体系的汇率联动机制，以锚定英镑汇率、控制通货膨胀。加入EMS后，英国随即宣布降息1个百分点，随后CPI迅速回落至4%。”

“然而，这也带来了一个极为棘手的问题——经济实力不足，使英镑难以维持被高估的汇率水平。”

“一旦加入欧洲货币体系，政策空间便受到极大限制。因为英镑必须盯住德国马克，并设有汇率浮动下限，只能在既定区间内调整。”

“这意味着，嘤国的货币政策不再独立自主，而被迫跟随德国央行的节奏。德国为应对通胀采取紧缩政策，英国也不得不随之收紧银根。受制于汇率机制，政府无法通过灵活印钞来推动经济复苏。”

“倘若英镑贬值突破下限，便会退出欧洲货币体系，导致外汇政策彻底失败，政府信誉扫地；”

“若强行维持高汇率，则会造成资本外流，外汇储备持续消耗，后果同样不堪设想。”

“那么请问黄公子，在如此困境之下，嘤国央行如何确保这批债券能够实现所谓‘高收益’？”

四周听众一时陷入沉默，林天祖的分析令他们感到震撼甚至不安。

黄诚矩脸色微变，这类专业议题显然超出了他的熟悉范畴，他下意识地转向身旁助理。

所幸助理准备充分，迅速凑近耳语几句。

“你这是在危言耸听！”黄诚矩很快恢复镇定，提高声音反驳道，“根据欧洲货币体系规则，各成员国货币对德国马克允许在±6%范围内波动。若灵活性不足，各国可通过协商进行调整。该机制设计之初就兼顾了汇率稳定与利率调控的空间。”

林天祖冷笑一声：“可这个体系的核心是将德国马克作为固定锚定基准，而非由市场决定汇率走向，这本身就不符合经济规律。各国发展水平不同、经济结构各异，所需的政策方向也各不相同。”